齐鲁证券报告认为，2011年炼焦煤价格即将上涨，预期上涨幅度在10%以上，对于国内焦煤类上市公司构成实质性利好。
附件：2011年焦炭出口企业名单及第一批一般贸易出口配额安排表商务部二〇一〇年十二月二十八日 2011年焦炭出口企业名单及第一批一般贸易出口配额安排表 序号 公司名 配额数量（吨） 1 中国五矿集团公司 284366 2 中国中化集团公司 383581 3 中国中钢集团公司 253557 4 中国中煤能源股份有限公司 181561 5 山西明迈特实业贸易有限公司 118781 6 山西大典商贸有限公司 134211 7 山西中巴贸易有限公司 98697 8 山西大晋国际（集团）股份有限公司 160216 9 山西安泰国际贸易有限公司 64719 10 北京中亚富利国际贸易有限公司 57762 11 新疆国际实业股份有限公司 41087 12 北京五矿利国国际贸易有限公司 49800 13 宝钢资源有限公司 54744 14 山西省天利实业有限公司 85867 15 山西正丰国际贸易有限公司 63557 16 山西省晋康进出口有限公司 103417 17 山西亚鑫煤焦化有限公司 107010 18 山西大土河国际贸易有限公司 254295 19 孝义市金岩电力煤化工有限公司 204905 20 青岛焦化制气有限责任公司 128269 21 孝义市金晖煤焦有限公司 181180 22 山西鑫升焦化集团有限公司 160248 23 山西通洲贸易有限公司 181756 24 旭阳控股有限公司 150925 25 山西焦化股份有限公司 104974 26 山西太兴集团有限公司 94947 27 太原市梗阳实业集团有限公司 104479 28 山西焦炭集团国际贸易有限公司 178451 29 天津天铁炼焦化工有限公司 115929 30 山西远翔煤焦有限公司 75494 31 山西金昌煤炭气化有限公司 41521 32 山西宏安焦化科技有限公司 28858 33 山西森润煤化有限公司 45861 34 山西楼东俊安煤气化有限公司 63617 35 山西介休三盛焦化有限公司 17214 36 山西海姿焦化有限公司 4144 37 天津俊安煤焦化工有限公司 100000 38 陕西富邦进出口实业有限公司 30000 39 宁夏恒昌顺贸易有限公司 30000 40 新疆大黄山鸿基焦化有限责任公司 30000 41 河口昆钢矿业开发有限公司 30000 。根据《中华人民共和国货物进出口条例》的有关规定，现下达2011年第一批一般贸易焦炭出口配额，并就有关事项通知如下：一、2011年第一批焦炭出口配额下达给符合2011年焦炭出口配额申领条件的企业。
配额安排主要依据各企业2008年-2010年1-10月份的出口实绩。三、请各有关地方商务主管部门通知本地企业，同时密切跟踪企业出口情况，相关问题及时报商务部（外贸司）。自2012年度起，对所有申报企业将按照统一标准进行严格审核。为体现向生产企业倾斜的原则，同时考虑到金融危机的影响，此次配额安排适当参考生产企业2008年度出口供货量今年，以保大顾小、均衡有序、差异经营、互利共赢的原则，巩固老用户、开发新市场，公平对待每位客户，敞开合同签订。
市场煤合同签订进展顺利，至12月26日已签订合同逾50份，并在继续签订。元宝山露天矿地销煤合同签订也已开始。风险提示：政策的不确定性。
中国经济表现良好，煤炭下游行业盈利能力恢复至07-08上半年水平。在什么情况下，我们这次判断的结论会错？如果下列情况出现，则煤炭股的走势会超出我们预期：中国通胀压力低于市场预期，紧缩预期减退。第四，我们维持对1月中旬后的煤炭股股价的谨慎态度。广发证券12月26日报告《在1月中上旬且战且退》、12月28日报告《短期博弈已近尾声，等待未来两周的最佳卖点》在市场上引起了一定争议，部分投资者或许有所误解，在此作一下说明。
煤炭企业成本涨幅远低于预期。我们在12月20日报告中《交易型投资者可在年末最后两周择机布局》再次提示。
如果不认可我们的核心假设，投资者也不必对我们的结论过于在意。在利益驱动下，政府将为煤炭行业保驾护航，未来三至五年，中国煤价仍将保持持续上升趋势。我个人判断，1月份的流动性是全年最宽松的时刻。（详见我们08年10月以来的多篇报告，以及2010年11月25日年度策略《政府主导下的行业景气仍将持续》）第二，我们并非不看好1月上旬煤炭股的攻势。
第一，一直以来我们都坚定地看好煤炭行业的基本面，这一点从未改变我们判断自12月上旬以来的行情，只是一个交易性机会，所以对我们希望能够尽量做到前瞻一些，就如9月6日报告《节能减排阴影下仍看好煤炭股的逻辑》一样，给投资者多些时间来思考我们的观点，更从容地进退。第三，我们希望能够尽量做到前瞻一些。第一，一直以来我们都坚定地看好煤炭行业的基本面，这一点从未改变。
（详见我们08年10月以来的多篇报告，以及2010年11月25日年度策略《政府主导下的行业景气仍将持续》）第二，我们并非不看好1月上旬煤炭股的攻势。早在12月6日报告《极端天气将打破僵局，煤炭股交易性机会再现》，我们就看好未来一个月的煤炭股走势（当时部分投资者并不认可我们的观点）。
在什么情况下，我们这次判断的结论会错？如果下列情况出现，则煤炭股的走势会超出我们预期：中国通胀压力低于市场预期，紧缩预期减退。在利益驱动下，政府将为煤炭行业保驾护航，未来三至五年，中国煤价仍将保持持续上升趋势。
我们在12月20日报告中《交易型投资者可在年末最后两周择机布局》再次提示。风险提示：政策的不确定性。至于煤价超预期与否，不是影响我们结论的关键（可比较07年11月、08年4月两次煤价超预期前后的股价走势）。我个人判断，1月份的流动性是全年最宽松的时刻。理由基于以下几点：煤炭股的利好正在近期密集兑现（洪灾将令澳大利亚焦煤在一季度大幅度减产、国内焦煤提价10%、节能减排结束）。中国经济表现良好，煤炭下游行业盈利能力恢复至07-08上半年水平。
针对听从我们报告已建仓煤炭股的投资者，在12月26日和28日的报告中，我们的结论也很明确：在1月中上旬的煤炭股上冲行情中，且战且退。第四，我们维持对1月中旬后的煤炭股股价的谨慎态度。
国际环境的不确定性，如：美元、欧债危机、朝韩局势。广发证券12月26日报告《在1月中上旬且战且退》、12月28日报告《短期博弈已近尾声，等待未来两周的最佳卖点》在市场上引起了一定争议，部分投资者或许有所误解，在此作一下说明。
煤炭下游行业（电、钢、建、化）的毛利率不高，目前的成本转嫁能力也不强，承受煤价继续上涨的空间不够。当然，我们的核心假设是1月份的流动性会非常凶猛，这将加剧当前的通胀局势，而房价也会再度上涨。
通胀压力仍很大，实际利率为负，未来仍存在紧缩预期。煤炭企业成本涨幅远低于预期。如果不认可我们的核心假设，投资者也不必对我们的结论过于在意国际上大宗商品逐渐采取与现货接轨的定价方式，日澳签订的2010年10月-2011年9月的价格为97.75美元，运抵广州港到岸价格高于神华长协价格322元/吨。
国内重点合同电煤价格与现货价格差距较大，重点合同煤低于现货235元/吨。稍长时期看，澳煤价格看涨。
中国煤炭的主产区在三西（内蒙古西部、山西、陕西），2010年三西煤炭产量占全国的53%，增量占全国的88%。地域上优先选择山西煤炭上市公司，再造山西以及山西大的企业集团之间的整合。
根据煤炭资源、区位、市场等情况划分煤炭调入区、煤炭调出区和煤炭自给区三个区域。另外，美元贬值，澳大利亚将于2012年7月1日开征矿产资源租赁税30%（按照利润征收30%，取消按产量征收的特许开采税，税率介于2%-10%之间）都将推高澳煤价格。
内生性增长较快的公司：西山煤电、山煤国际（600546.SH）、兰花科创（600123.SH）、盘江股份（600395.SH）、昊华能源（601101.SH）。国内长协煤价折价幅度50%。我们预计2011年重点合同煤涨幅可能在30元-50元/吨，与现货价差仍然高达185元-205元/吨。届时，北煤南运、西煤东调的规模将进一步扩大。
我们认为，煤炭需求最差的时期已经过去，预期2011年煤价稳中看涨。根据贝恩的产业集中度划分法，煤炭行业将从竞争型过渡到寡占型，行业定价能力增强。
从煤炭消费量上看，首先，煤炭消费量在转型中增速将下降。煤价稳中看涨，关注是否限价十二五期间，在经济转型的大背景下，国家控制煤炭产量，以求与转型下的消费增速减缓相匹配，即在低增速下维持煤炭供求平衡。
而短期煤炭遭遇铁路瓶颈，在十二五的前半段煤炭将呈现供不应求的局面，继续维持行业推荐的投资评级。产业集中度提升定价能力 十一五期间，煤炭企业家数并未有控制目标，只是将小煤矿数量从2005年的20622处降低到1万处以内。
